历史告诉我们 我们将面临硬着陆的强劲牛市
尽管美国联邦储备委员会在11月的会议上决定维持利率不变，但当前的利率水平仍保持在2008-09年全球金融危机之前的最高点。具体来说，联邦基金利率处于5.25-5.5%的水平，与联合王国的利率水平相当，而欧洲联盟的利率则创纪录地高达4%。
这是由高通胀率推动的,而在整个西方发达国家,高通胀率依然很高。这是如此棘手,以至于包括城堡的肯格里芬在内的一些人预测,它将会持续10年或更长时间。因此,各国央行正在深思 较高费率 可能会持续更久。
这与过去15年的普遍做法----政府、公司和个人各级无休止的借款周期促进了超低利率----有很大不同。这种持续不断的资金流导致了继GFC之后的强劲、一致的反弹,并在100多年来最严重的全球健康危机期间保持了股票市场的生命维持能力。
因此,可以理解的是,投资者对这一制度的结束可能是什么样子感到紧张,他们这样做是正确的。如果说历史教会了我们什么,那就是资本主义是一个繁荣与萧条的游戏。现在,我们正处于一个新周期的开端。
虽然我们中的大多数人从2008年的角度来了解我们目前的情况,但再回顾一下会有所帮助。1993年至1995年,美国由于1989年的突然崩溃、高通胀和中东的紧张局势给这个世界上最大的经济体带来压力,利率迅速上升。作为回应,美联储将利率从1993年的3%提高到1995年的6%。
完全不会伤害美国。然而,西方贸易伙伴的崛起见证了一个不可思议的增长时期的开始。1995年至1999年期间,标准普尔500指数的价值翻了两番多,而纳斯达克综合指数则上涨了惊人的800%。
这是一个全球化、创新和乐观的时期,导致创造了不仅是全球经济的支柱,而且是地球上每个人的生活的支柱:互联网。不过,这并没有持续到2002年10月,互联网泡沫破灭,纳斯达克放弃了所有的收益。
今天,在欧洲和中东局势日益紧张的背景下,我们还发现自己正处于一个高通胀和高利率的残酷时期。同样,尽管自19世纪大流行病爆发以来,经济表现非常好。
我们也可以在网络泡沫和密码之间找到相似之处。一月份几乎肯定意味着一个或多个美国.比特币现货ETF的批准,这将推动大量机构资金进入这一相对较新的资产类别。这可能会刺激该行业内外的IPO活动,正如1999年所做的那样,这些活动最终可能会爆炸。
虽然我们可以与1990年代进行一些比较,但有一个压倒一切的因素使我们更接近2001-07年的市场周期:债务。正如我们所知--感谢玛戈特·罗比在泡沫浴中向我们解释--2001-07年是最不计后果的贷款时期之一,然后是已知的贷款交易。结果世界改变了。
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