Bitwise：企业购买比特币一个被忽视的大趋势

2025-03-03 03:39:00 | 来源： | 作者：欧易下载

每周观察：企业囤积比特币——一场正在酝酿的巨变我经常在每周备忘录中指出一些被忽视的市场趋势。MicroStrategy的举动就是一个鲜明的例子。很多人可能会说：“MicroStrategy和MichaelSaylor已经很出名了，有什么好关注的？”的确如此，但许多投资者却将其视为特例，忽略了其背后更深层次的市场力量。这种观点是片面的。近几个月对企业采用比特币作为储备资产的深入研究表明，这并非个例，而是一个正在兴起的重大趋势。我预测，未来12-18个月内，将有数百家企业效仿，大量购买比特币

每周观察：企业囤积比特币——一场正在酝酿的巨变

我经常在每周备忘录中指出一些被忽视的市场趋势。MicroStrategy的举动就是一个鲜明的例子。

很多人可能会说：“MicroStrategy和Michael Saylor已经很出名了，有什么好关注的？” 的确如此，但许多投资者却将其视为特例，忽略了其背后更深层次的市场力量。这种观点是片面的。

近几个月对企业采用比特币作为储备资产的深入研究表明，这并非个例，而是一个正在兴起的重大趋势。我预测，未来12-18个月内，将有数百家企业效仿，大量购买比特币，从而显著推高市场价格。

以下三个原因解释了这一趋势的潜在影响：

一、MicroStrategy的影响力被低估

MicroStrategy并非巨无霸企业，其市值仅排全球220位左右，与Chipotle和Sherwin-Williams规模相当。然而，2024年，MicroStrategy却购买了约25.7万枚比特币，超过了当年比特币的全部新增供应量（218,829枚）。更重要的是，他们计划再筹集超过420亿美元继续购买，这相当于约2.6年的比特币新增供应量。试想一下，如果规模更大的公司，例如市值是MicroStrategy 20倍的Meta（目前正在考虑股东关于将比特币纳入资产负债表的提议）也加入进来，将会发生什么？

二、趋势已超越MicroStrategy

除了MicroStrategy，Coinbase、Marathon Digital等加密货币公司，以及Block、特斯拉、Semlar Scientific和Mercado Libre等非加密货币公司，都持有相当数量的比特币。公开数据显示，这些上市公司共持有141,302枚比特币。而那些未公开持仓的私营企业（如SpaceX、Block.one等），据BitcoinTreasuries.com的数据，至少持有另外368,043枚比特币。这意味着，即使现在，MicroStrategy在企业比特币市场中的份额也低于50%，未来这一比例还会进一步下降。

三、企业购买比特币将呈指数级增长

我相信，持有比特币作为储备资产的企业数量将迅速增长。直到2025年初，有两个主要因素阻碍了这一趋势：声誉风险和会计准则。

2024年，上市公司CEO将比特币作为储备资产面临巨大的声誉风险，包括负面媒体报道、股东诉讼和监管审查等。然而，随着2024年选举后华盛顿对加密货币态度的转变，以及比特币日益普及，这一风险已显著降低。

更重要的是，2024年12月开始实施的财务会计准则委员会（FASB）ASU 2023-08新规，改变了比特币在GAAP报告中的会计处理方式。此前，比特币被视为“无形资产”，需进行“减值测试”，这意味着只能计提减值损失，而不能记录增值收益。新规允许企业根据市值计价比特币，并记录利润。如果在旧规则下仍有70家企业愿意持有比特币，那么新规下会有多少企业加入呢？200家？500家？甚至更多？

结论：企业为何购买比特币？

很多人质疑企业购买比特币的动机。MicroStrategy的动机很明确，但像Semlar Scientific这样的公司为何也要这样做呢？

答案很简单：企业购买比特币的动机与个人投资者并无二致。一些企业是为了推高股价，一些是为了对冲美元贬值风险，一些是为了吸引客户，还有一些可能只是基于直觉。无论动机如何，作为投资者，我们不必关注每家企业的具体原因，而应该关注大趋势：企业对比特币的需求将走向何方，这对市场意味着什么？

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